¿La prima de riesgo entorpece la recuperación? ¿No será más bien el revés, que la incertidumbre sobre la recuperaciòn dispara la prima de riesgo? No hay que ser un experto para reconocer que si nuestra economía estuviera saneada y creciendo a un ritmo más cercano a su potencial, el peligro de contagio por el estado de emergencia griego sería mucho menor.En estos dias estamos viviendo un nuevo episodio de repunte de la prima de riesgo y de subida de las rentabilidades de la deuda. El Tesoro subastó el jueves bonos a 15 años y tuvo que ofrecer un interés del 6,04% ante la falta de interés de los inversores.
¿Qué país puede permitirse pagar ese tipo a sus acreedores sin que se resienta su crecimiento? En otras palabras, la situación puede comenzar a calificarse de emergencia cuando la mayor parte de los ajustes que realiza una economía se van a pagar el servicio de la deuda y no a estimular el crecimiento. Eso empieza a pasar en España.
The Wall Street Journal ha publicado esta semana en su influyente sección Heard on the Street este comentario: «El mercado ha perdido la confianza en las reformas y políticas presupuestarias de los últimos seis meses. El sistema bancario empieza a verse afectado. En España, todo el progreso que habían hecho los bancos para recuperar el acceso a los mercados se ha perdido».
¿Por qué? Hemos visto dos ejemplos de este retroceso en los últimos días. El primero ha sido el esperpento de la normativa sobre la negociación colectiva. Cuando esa reforma es más necesaria que nunca, el Gobierno espera meses a un acuerdo que no llega y cuando se decide a legislar envía al Parlamento una normativa que él mismo dice que no vale y que se retocará con los partidos para que sea realmente efectiva. Un Gobierno responsable hubiera aprobado la necesaria reforma a su tiempo y ya debería llevar meses en vigor.
El segundo es el desbarajuste de las cuentas autonómicas. El miércoles, la Generalitat de Cataluña –una de las dos autonomías que más aportan al PIB español, no lo olvidemos– aprobó unos presupuestos que contemplan un déficit público que duplica al que ha previsto el Gobierno central para las comunidades. Y todavía su presidente. Artur Mas, se queja de que el problema es de España, «que tiene el crédito que tiene y eso nos perjudica».
Hoy hemos conocido que la deuda autonómica se ha disparado un 26,4% en el primer trimestre del año y ya supone el 11% del PIB. El Gobierno de la nación es el responsable y no es capaz de reconducir esta situación. Debería tener resortes para controlar las cuentas de las autonomías y si no puede, es que algo no funciona en el sistema. Esto es lo que ven grandes inversores extranjeros y por eso no quieren ni oír hablar de España. ¿Quién es, pues, el causante de la elevación de la prima de riesgo?